پویا زر | بازار حرفه ای طلا

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، در هفته‌های اخیر، بازار جهانی طلا شاهد نوساناتی چشمگیر و روندی صعودی بوده است که به‌ویژه در آستانه‌ی بازگشایی دولت فدرال آمریکا، اهمیت دوچندانی یافته است. این روند صعودی در حالی رخ می‌دهد که سرمایه‌گذاران در سراسر جهان با نگرانی به تحولات اقتصادی و سیاسی ایالات متحده چشم دوخته‌اند؛ به‌ویژه تعطیلی بی‌سابقه دولت آمریکا، بلاتکلیفی در مورد داده‌های کلان اقتصادی، و موضع‌گیری‌های گوناگون اعضای فدرال رزرو درباره‌ی نرخ بهره. در چنین شرایطی، طلا بار دیگر به‌عنوان یک دارایی امن در مقابل ریسک‌های اقتصادی و سیاسی مورد توجه قرار گرفته است. تغییر انتظارات بازار نسبت به مسیر آینده سیاست پولی فدرال رزرو و کاهش احتمالی نرخ بهره نیز نیروی محرکه‌ای تازه برای رشد قیمت این فلز گران‌بها ایجاد کرده است. اکنون نگاهی تحلیلی‌تر می‌اندازیم به مجموعه عوامل و رخدادهایی که مسیر اخیر و چشم‌انداز آینده قیمت طلا را رقم زده‌اند.

۱. تداوم روند صعودی قیمت طلا در بازار آسیا

در نخستین ساعات معاملات روز پنج‌شنبه، قیمت طلا در بازار آسیا به روند صعودی خود ادامه داد و به محدوده‌ی ۴۱۹۵ دلار برای هر اونس رسید. این حرکت صعودی بازتابی از انتظارات مثبت بازار نسبت به پایان تعطیلی دولت ایالات متحده و بازگشت ثبات به فضای اقتصادی بود. معامله‌گران آسیایی معمولاً نسبت به رویدادهای سیاسی آمریکا واکنش فوری نشان می‌دهند، زیرا این کشور نقش محوری در تعیین سیاست‌های مالی و نرخ بهره جهانی دارد. افزایش قیمت طلا در این مقطع نه تنها نشان‌دهنده‌ی خوش‌بینی نسبت به بازگشایی دولت، بلکه حاکی از تمایل سرمایه‌گذاران به حفظ دارایی‌های خود در برابر نوسانات بالقوه دلار آمریکا نیز بود.

۲. پایان تعطیلی تاریخی دولت ایالات متحده و پیامدهای آن

تعطیلی دولت آمریکا که طولانی‌ترین در تاریخ این کشور به‌شمار می‌رفت، موجب توقف فعالیت‌های گسترده‌ای در نهادهای فدرال و تعویق انتشار داده‌های اقتصادی حیاتی شده بود. اکنون با رأی‌گیری در مجلس نمایندگان و تصویب بودجه‌ای که پیش‌تر سنا آن را تأیید کرده بود، دولت آماده‌ی بازگشایی است. این تصمیم موجب شد تا بسیاری از نگرانی‌های مربوط به رکود موقت اقتصادی و کاهش اعتماد سرمایه‌گذاران برطرف شود. بازگشایی دولت به‌ویژه برای بازارهای مالی اهمیت دارد، زیرا انتشار مجدد آمارهایی مانند اشتغال، تورم، و تولید ناخالص داخلی به فدرال رزرو و سرمایه‌گذاران امکان می‌دهد تصمیم‌های دقیق‌تری اتخاذ کنند.

۳. بازگشایی دولت و تأثیر آن بر مسیر سیاست پولی فدرال رزرو

پایان تعطیلی دولت به این معناست که شفافیت اقتصادی بار دیگر برقرار می‌شود و مقامات فدرال رزرو می‌توانند بر پایه‌ی داده‌های واقعی تصمیم بگیرند. انتظار می‌رود با در دسترس قرار گرفتن اطلاعات تازه، تحلیل‌ها درباره وضعیت واقعی تورم، بیکاری و رشد اقتصادی دقیق‌تر شود. این موضوع احتمال تغییر رویکرد فدرال رزرو را افزایش داده است، زیرا اگر داده‌های جدید ضعف اقتصادی را تأیید کنند، فدرال رزرو ناگزیر خواهد بود سیاست پولی خود را از حالت سختگیرانه کنونی به سمت رویکردی ملایم‌تر سوق دهد. چنین تغییری معمولاً موجب رشد قیمت طلا می‌شود، چون کاهش نرخ بهره جذابیت دارایی‌های بدون بازده مانند طلا را افزایش می‌دهد.

۴. افزایش احتمال کاهش نرخ بهره در ماه دسامبر

طبق آخرین داده‌های ابزار تحلیلی CME FedWatch، احتمال کاهش نرخ بهره در نشست دسامبر حدود ۶۴ درصد برآورد شده است. این رقم به‌روشنی نشان می‌دهد که بازارها تا حد زیادی انتظار دارند فدرال رزرو دست‌کم ۲۵ واحد پایه نرخ‌ها را پایین بیاورد. از آنجا که طلا بازده بهره‌ای ندارد، هرگونه کاهش در نرخ‌های بانکی هزینه‌ی فرصت نگهداری آن را پایین می‌آورد و باعث جذب سرمایه‌گذاران بیشتری به این بازار می‌شود. در نتیجه، افزایش چنین احتمالی عملاً نیروی صعودی جدیدی برای قیمت طلا فراهم کرده است.

۵. اختلاف‌نظر سیاست‌گذاران فدرال رزرو درباره‌ی نرخ بهره

یکی از مهم‌ترین عوامل ایجاد نوسان در بازار، تفاوت دیدگاه میان اعضای فدرال رزرو است. برخی از چهره‌های برجسته مانند استفن میران بر این باورند که سیاست کنونی بیش از حد انقباضی است و تداوم آن می‌تواند به تضعیف رشد اقتصادی بینجامد. از نظر او، کاهش نرخ بهره در این مقطع می‌تواند فشار تورمی را بدون لطمه زدن به اشتغال کاهش دهد. در مقابل، افرادی چون رافائل باستیک خواهان حفظ نرخ بهره فعلی هستند تا زمانی که شواهد روشنی از بازگشت تورم به سطح هدف دو درصدی مشاهده شود. این تضاد دیدگاه‌ها بازار را در حالت بلاتکلیفی قرار داده و باعث افزایش حساسیت سرمایه‌گذاران نسبت به هرگونه اظهارنظر جدید از سوی مقامات پولی شده است.

۶. نقش سخنرانی‌های مقامات فدرال رزرو در جهت‌دهی بازار

بازارها اکنون به‌شدت به سخنرانی‌های پیش‌روی مقامات کلیدی فدرال رزرو چشم دوخته‌اند. اظهارات افرادی مانند نیل کاشکاری و آلبرتو موسالم می‌تواند جهت حرکت بعدی نرخ بهره را روشن کند. لحن این سخنان از اهمیت حیاتی برخوردار است: اگر این مقامات بر ضرورت حفظ انضباط پولی تأکید کنند، احتمال تقویت دلار افزایش می‌یابد و طلا ممکن است با اصلاح مواجه شود. اما اگر پیام‌ها رنگ و بوی ملایم‌تری داشته باشند و به امکان کاهش نرخ بهره اشاره کنند، موج جدیدی از تقاضا برای طلا به راه خواهد افتاد.

۷. ضعف داده‌های اقتصادی به‌عنوان عاملی برای رشد طلا

به دلیل تعطیلی دولت، انتشار بسیاری از شاخص‌های کلان به تأخیر افتاده است. سرمایه‌گذاران اکنون بر این باورند که داده‌های تجمیع‌شده پس از بازگشایی دولت احتمالاً تصویر روشنی از ضعف در اقتصاد آمریکا ارائه خواهند داد. چنین ارزیابی‌ای، انگیزه فدرال رزرو برای کاهش نرخ بهره را تقویت می‌کند. به این ترتیب، طلا که همواره از سیاست‌های انبساطی سود می‌برد، با افزایش تقاضا مواجه می‌شود. این رویکرد از دید معامله‌گران به معنای ادامه‌ی روند صعودی در میان‌مدت است.

۸. اثر فضای مثبت بازار جهانی بر رفتار سرمایه‌گذاران طلا

با تصویب لایحه بودجه و بازگشایی دولت، فضای عمومی بازارهای مالی جهانی به سمت خوش‌بینی حرکت کرده است. شاخص‌های بورس در مسیر رشد قرار گرفته‌اند و سرمایه‌گذاران به دارایی‌های پرریسک‌تر گرایش بیشتری یافته‌اند. این تغییر در احساسات بازار ممکن است موجب کاهش موقت تقاضا برای دارایی‌های امنی مانند طلا شود. با این حال، تحلیلگران تأکید دارند که این اثر کوتاه‌مدت است، زیرا عوامل بنیادی مانند کاهش نرخ بهره و ضعف دلار همچنان به نفع طلا عمل می‌کنند.

۹. کاهش جذابیت دلار آمریکا و حمایت از طلا

در حالی که طلا به رشد خود ادامه می‌دهد، دلار آمریکا در جذب سرمایه‌گذاران جدید ناکام مانده است. انتظار برای کاهش نرخ بهره موجب کاهش بازدهی واقعی دلار شده و بسیاری از سرمایه‌گذاران را به سمت بازار طلا و دیگر دارایی‌های جایگزین سوق داده است. از آنجا که طلا به دلار قیمت‌گذاری می‌شود، تضعیف ارزش دلار مستقیماً به افزایش ارزش دلاری طلا منجر می‌شود و این رابطه معکوس در روزهای اخیر به وضوح مشاهده شده است.

۱۰. اثر تعطیلی دولت بر رشد اقتصادی آمریکا

اقتصاددانان تخمین می‌زنند که تعطیلی چند هفته‌ای دولت فدرال می‌تواند رشد تولید ناخالص داخلی را بین ۱.۵ تا ۲ درصد در سه‌ماهه جاری کاهش دهد. توقف فعالیت‌های دولتی به معنای کاهش مخارج عمومی، تعویق پروژه‌های زیربنایی، و افت درآمد کارکنان دولتی است که در مجموع تأثیر منفی محسوسی بر اقتصاد دارد. چنین شرایطی نگرانی‌ها درباره‌ی رکود احتمالی را افزایش داده و باعث شده تمایل سرمایه‌گذاران به دارایی‌های ضدریسک مانند طلا بیشتر شود.

۱۱. نشانه‌های ضعف در بازار کار ایالات متحده

گزارش‌های اخیر از شرکت تحلیل نیروی کار Revelio Labs نشان می‌دهد که در ماه اکتبر حدود ۹۱۰۰ شغل از بین رفته و بخش دولتی با کاهش بیش از ۲۲۲۰۰ موقعیت شغلی روبه‌رو شده است. فدرال رزرو شیکاگو نیز از افزایش نرخ بیکاری در ماه گذشته خبر داده است. این اعداد، نشانه‌هایی از سردی بازار کار و احتمال کاهش تقاضا در اقتصاد آمریکا هستند. کاهش اشتغال معمولاً باعث افت مصرف و رشد کمتر اقتصادی می‌شود، که خود زمینه‌ساز تمایل بیشتر فدرال رزرو به سیاست‌های انبساطی است.

۱۲. برآورد بازار از مسیر آینده سیاست پولی

در حالی که تحلیل‌ها در مورد میزان و زمان‌بندی کاهش نرخ بهره ادامه دارد، فعالان بازار در حال حاضر حدود ۶۰ درصد احتمال می‌دهند که فدرال رزرو در نشست بعدی خود نرخ بهره را یک‌چهارم درصد دیگر کاهش دهد. این سطح از انتظارات باعث شده سرمایه‌گذاران به خرید طلا ادامه دهند، چراکه در دوره‌های سیاست پولی ملایم، طلا به‌عنوان دارایی جایگزین سودمندتر تلقی می‌شود.

۱۳. دیدگاه جدید رافائل باستیک درباره‌ی وضعیت بازار کار

رافائل باستیک، رئیس فدرال رزرو آتلانتا، در تازه‌ترین سخنانش وضعیت بازار کار را «متعادل اما شکننده» توصیف کرد. او گفت نشانه‌های فعلی از فشارهای تورمی کمتر و ثبات نسبی اشتغال خبر می‌دهند، اما هنوز زمان کاهش نرخ بهره فرا نرسیده است. این موضع محتاطانه نشان می‌دهد که فدرال رزرو تمایل دارد از هرگونه تصمیم عجولانه در مورد سیاست‌های پولی پرهیز کند تا از بازگشت تورم جلوگیری شود. چنین اظهاراتی معمولاً موجب نوسان کوتاه‌مدت در بازار می‌شود، ولی تأثیر بلندمدت آن وابسته به داده‌های اقتصادی آتی است.

۱۴. تمرکز معامله‌گران بر سخنان آینده‌ی اعضای فدرال رزرو

معامله‌گران جهانی اکنون منتظر سخنرانی‌های آینده اعضای کلیدی کمیته بازار آزاد فدرال هستند تا از مسیر احتمالی نرخ بهره سرنخ بیشتری به‌دست آورند. هرگونه تغییر در لحن اعضا ــ چه به سمت انقباض و چه به سمت انبساط ــ می‌تواند بر دلار و به تبع آن بر قیمت طلا تأثیر بگذارد. اگر سیاست‌گذاران به کاهش نرخ بهره تمایل نشان دهند، انتظار می‌رود دلار تضعیف و طلا تقویت شود. در مقابل، هرگونه موضع سختگیرانه می‌تواند به اصلاح موقت در بازار طلا منجر شود.

۱۵. چشم‌انداز تکنیکی طلا و سطوح کلیدی بازار

از منظر فنی، نمودار روزانه طلا حاکی از تداوم روند صعودی است. شاخص قدرت نسبی (RSI) در محدوده‌ی مثبت قرار دارد و میانگین متحرک ۲۱ روزه نیز در زیر قیمت فعلی حرکت می‌کند که نشانه‌ای از قدرت خریداران است. سطح ۴۲۰۰ دلار اکنون به‌عنوان حمایت روانی کلیدی عمل می‌کند و تثبیت قیمت بالاتر از آن می‌تواند راه را برای صعود به سطح ۴۲۵۰ دلار و سپس ۴۳۸۰ دلار هموار سازد. با این حال، در صورت بازگشت قیمت، محدوده‌ی ۴۱۲۰ تا ۴۱۰۰ دلار نخستین ناحیه‌ی حمایتی مهم خواهد بود که احتمالاً مانع از افت شدید قیمت می‌شود.

نتیجه‌گیری

تحلیل تحولات اخیر نشان می‌دهد که بازار طلا در نقطه‌ای حساس از نظر تعادل میان نیروهای صعودی و نزولی قرار گرفته است. از یک‌سو، بازگشایی دولت آمریکا و بازگشت ثبات سیاسی موجب افزایش اعتماد بازارها شده، و از سوی دیگر، نشانه‌های ضعف در اقتصاد و احتمال کاهش نرخ بهره همچنان طلا را جذاب نگاه داشته است. تضعیف دلار، چشم‌انداز نرم‌تر سیاست پولی، و نگرانی از کندی رشد اقتصادی، عواملی هستند که از منظر بنیادی به نفع طلا عمل می‌کنند. در مقابل، هرگونه نشانه از مقاومت فدرال رزرو در برابر کاهش نرخ بهره می‌تواند در کوتاه‌مدت از شتاب صعودی طلا بکاهد. با این حال، چشم‌انداز میان‌مدت همچنان صعودی ارزیابی می‌شود و تا زمانی که نرخ بهره در مسیر نزولی باقی بماند، طلا یکی از گزینه‌های اصلی سرمایه‌گذاران برای پوشش ریسک‌های اقتصادی جهانی خواهد بود.